Quando i paesi emettono valuta, in particolare valuta fiat che non è specificamente supportata da alcuna merce, è necessario disporre di una banca centrale il cui compito è monitorare e regolare l'offerta, la distribuzione e le transazioni di valuta.
Negli Stati Uniti, la banca centrale si chiama Federal Reserve. La Federal Reserve è attualmente composta dal Federal Reserve Board di Washington, DC e da dodici banche regionali della Federal Reserve situate ad Atlanta, Boston, Chicago, Cleveland, Dallas, Kansas City, Minneapolis, New York, Filadelfia, Richmond, San Francisco e St . Louis.
Creata nel 1913, la storia della Federal Reserve rappresenta lo sforzo in corso del governo federale per raggiungere gli obiettivi di qualsiasi sistema bancario centrale: garantire un sistema finanziario americano sicuro mantenendo una valuta stabile sostenuta dai vantaggi dell'elevata occupazione e dell'inflazione minima.
La Federal Reserve fu creata il 23 dicembre 1913, con l'emanazione della Federal Reserve Act. Nell'elaborare la legislazione di riferimento, il Congresso stava rispondendo a una serie di panici economici, fallimenti bancari e scarsità di credito che avevano afflitto la nazione per decenni.
Quando il presidente Woodrow Wilson firmò il Federal Reserve Act in legge il 23 dicembre 1913, rappresentò un classico esempio di un fin troppo raro compromesso politicamente bipartisan che equilibrava la necessità di un sistema bancario nazionale centralizzato e costantemente regolato con gli interessi in competizione tra quelli stabiliti banche private sostenute da un forte sentimento populista di "volontà popolare".
Negli oltre 100 anni dalla sua creazione, la risposta alla catastrofe economica, come la Grande Depressione negli anni '30 e la Grande recessione negli anni 2000, hanno richiesto alla Federal Reserve di espandere i suoi ruoli e le sue responsabilità.
Come aveva avvertito il rappresentante degli Stati Uniti Carter Glass, anni di investimenti speculativi hanno portato al disastroso crollo del mercato azionario del "giovedì nero" del 29 ottobre 1929. Nel 1933, la Grande Depressione risultante aveva provocato il fallimento di quasi 10.000 banche, guidando il nuovo Presidente inaugurato Franklin D. Roosevelt dichiarerà una festa bancaria. Molte persone hanno incolpato l'incidente per l'incapacità della Federal Reserve di fermare le pratiche di prestito speculativo abbastanza rapidamente e per la sua mancanza di una comprensione approfondita dell'economia monetaria necessaria per attuare regolamenti che potrebbero aver ridotto la devastante povertà derivante dalla Grande Depressione.
In risposta alla Grande Depressione, il Congresso approvò il Banking Act del 1933, meglio noto come Glass-Steagall Act. La legge separava le attività commerciali dall'investment banking e richiedeva garanzie sotto forma di titoli di stato per titoli della Federal Reserve. Inoltre, Glass-Steagall ha richiesto alla Federal Reserve di esaminare e certificare tutte le società di partecipazione bancaria e finanziaria.
In una riforma finanziaria finale, il presidente Roosevelt ha effettivamente posto fine alla pratica di lunga data di sostenere la valuta degli Stati Uniti da metalli preziosi fisici richiamando tutti i certificati di oro e carta argento, ponendo fine effettivamente al gold standard.
Negli anni trascorsi dalla Grande Depressione, i compiti della Federal Reserve si sono ampliati in modo significativo. Oggi, le sue responsabilità includono la supervisione e la regolamentazione delle banche, il mantenimento della stabilità del sistema finanziario e la fornitura di servizi finanziari agli istituti di deposito, al governo degli Stati Uniti e alle istituzioni ufficiali straniere.
Il sistema della Federal Reserve è supervisionato da un consiglio di amministrazione composto da sette membri, con un membro di questo comitato scelto come presidente (comunemente noto come presidente della Fed). Il presidente degli Stati Uniti è responsabile della nomina dei presidenti della Fed a mandato quadriennale (con conferma del Senato) e l'attuale presidente della Fed è Janet Yellen. (I membri regolari del consiglio di amministrazione hanno un mandato di quattordici anni.) I presidenti delle banche regionali sono nominati dal consiglio di amministrazione di ogni singola filiale.
Il sistema della Federal Reserve svolge una serie di funzioni, che generalmente rientrano in un paio di categorie: in primo luogo, è compito della Fed garantire che il sistema bancario rimanga responsabile e solvente. Mentre questo a volte significa che la Fed deve lavorare con i tre rami del governo per pensare a leggi e regolamenti espliciti, più spesso significa che la Fed lavora in senso transazionale per cancellare i controlli e agire come un prestatore per le banche che vogliono prendere in prestito denaro da soli. (La Fed lo fa principalmente per mantenere stabile il sistema e viene definito il "prestatore di ultima istanza", poiché il processo non è realmente incoraggiato.)
L'altra funzione del sistema della Federal Reserve è di controllare l'offerta di moneta. La Federal Reserve può controllare la quantità di denaro (attività altamente liquide come valuta e depositi di controllo) in vari modi. Il modo più comune è aumentare e ridurre la quantità di denaro nell'economia attraverso operazioni di mercato aperto.
Le operazioni di mercato aperto si riferiscono semplicemente al processo di acquisto e vendita di titoli di stato statunitensi da parte della Federal Reserve. Quando la Federal Reserve vuole aumentare l'offerta di moneta, acquista semplicemente titoli di stato dal pubblico. Questo funziona per aumentare l'offerta di denaro perché, come acquirente delle obbligazioni, la Federal Reserve sta distribuendo dollari al pubblico. La Federal Reserve mantiene anche i titoli di stato nel suo portafoglio e li vende quando vuole ridurre l'offerta di moneta. La vendita diminuisce l'offerta di denaro perché gli acquirenti delle obbligazioni danno valuta alla Federal Reserve, che toglie quel denaro dalle mani del pubblico.
Ci sono due cose importanti da notare sulle operazioni di mercato aperto: in primo luogo, la stessa Fed non è direttamente responsabile della stampa di denaro. La stampa di denaro è gestita dal Tesoro e ci sono più canali attraverso i quali il denaro entra in circolazione. (A volte, ad esempio, il nuovo denaro sostituisce semplicemente la valuta usurata.) In secondo luogo, la Federal Reserve non crea o emette titoli di Stato, ma li gestisce solo nei mercati secondari. (Tecnicamente, le operazioni di mercato aperto potrebbero essere condotte con una serie di attività diverse, ma ha senso per il governo manipolare l'offerta e la domanda di un'attività emessa dal governo stesso.)
Sebbene non utilizzato quasi altrettanto frequentemente delle operazioni di mercato aperto, esistono altri strumenti che la Federal Reserve può utilizzare per modificare la quantità di denaro nell'economia. Un'opzione è modificare l'obbligo di riserva per le banche. Le banche creano denaro in un'economia quando prestano i depositi dei clienti (dal momento che sia il deposito che il prestito contano come denaro) e l'obbligo di riserva è la percentuale di depositi che le banche devono tenere a portata di mano piuttosto che prestare. Un aumento dell'obbligo di riserva, quindi, limita l'importo che le banche possono prestare e quindi riduce l'offerta di moneta. Al contrario, una riduzione dell'obbligo di riserva aumenta il numero di prestiti che le banche possono concedere e aumenta l'offerta di moneta. (Questo, ovviamente, presuppone che le banche vogliano prestare di più quando gli è permesso farlo.)
La Federal Reserve può anche cambiare l'offerta di moneta modificando il tasso di interesse che addebita alle banche quando agisce come prestatore di ultima istanza. Il processo mediante il quale le banche prendono in prestito dalla Federal Reserve è chiamato finestra di sconto, e il tasso di interesse che la Federal Reserve addebita è chiamato tasso di sconto. Quando il tasso di sconto viene aumentato, è più costoso per le banche prendere in prestito al fine di coprire i propri requisiti di riserva. Pertanto, un tasso di sconto più elevato fa sì che le banche siano più attente alle riserve e facciano meno prestiti, il che riduce l'offerta di moneta. D'altra parte, la riduzione del tasso di sconto rende più economico per le banche fare affidamento sui prestiti della Federal Reserve e aumenta il numero di prestiti che sono disposti a fare, aumentando così l'offerta di moneta.
Le decisioni in materia di politica monetaria sono gestite dal Federal Open Market Committee, che si riunisce circa ogni sei settimane a Washington per discutere di come cambiare l'offerta di moneta e altre questioni economiche.
Aggiornato da Robert Longley