Quando scoppiò la guerra in Europa nell'estate del 1914, un senso di terrore si diffuse nella comunità imprenditoriale americana. La paura del contagio derivante dal crollare dei mercati europei era così grande che la Borsa di New York è stata chiusa per più di tre mesi, la più lunga sospensione del commercio nella sua storia.
Allo stesso tempo, le aziende potevano vedere l'enorme potenziale che la guerra poteva portare ai loro profitti. L'economia fu impantanata nella recessione nel 1914 e la guerra aprì rapidamente nuovi mercati per i produttori americani. Alla fine, la prima guerra mondiale iniziò un periodo di crescita di 44 mesi per gli Stati Uniti e consolidò il suo potere nell'economia mondiale.
La prima guerra mondiale fu la prima guerra moderna meccanizzata, che richiedeva enormi quantità di risorse per equipaggiare e fornire enormi eserciti e fornire loro gli strumenti di combattimento. La guerra di tiro dipendeva da ciò che gli storici hanno definito una "guerra di produzione" parallela che faceva funzionare la macchina militare.
Durante i primi due anni e mezzo di combattimento, gli Stati Uniti furono un partito neutrale e il boom economico derivò principalmente dalle esportazioni. Il valore totale delle esportazioni statunitensi è cresciuto da $ 2,4 miliardi nel 1913 a $ 6,2 miliardi nel 1917. La maggior parte di ciò è andata alle maggiori potenze alleate come la Gran Bretagna, la Francia e la Russia, che si sono arrampicate per assicurarsi cotone americano, grano, ottone, gomma, automobili, macchinari, grano e migliaia di altri prodotti grezzi e finiti.
Secondo uno studio del 1917, le esportazioni di metalli, macchine e automobili sono aumentate da $ 480 milioni nel 1913 a $ 1,6 miliardi nel 1916; le esportazioni alimentari sono passate da $ 190 milioni a $ 510 milioni nello stesso periodo. La polvere da sparo venduta per 33 centesimi a sterlina nel 1914; nel 1916, era fino a 83 centesimi a libbra.
La neutralità cessò quando il Congresso dichiarò guerra alla Germania il 4 aprile 1917 e gli Stati Uniti iniziarono una rapida espansione e mobilitazione di oltre 3 milioni di uomini.
Lo storico economico Hugh Rockoff scrive:
"Il lungo periodo di neutralità degli Stati Uniti ha reso la conversione finale dell'economia in tempo di guerra più facile di quanto avrebbe altrimenti. Furono aggiunti impianti e attrezzature reali e, poiché furono aggiunti in risposta alle richieste di altri paesi già in guerra, furono aggiunti proprio in quei settori in cui sarebbero stati necessari una volta che gli Stati Uniti fossero entrati in guerra. "
Alla fine del 1918, le fabbriche americane avevano prodotto 3,5 milioni di fucili, 20 milioni di colpi di artiglieria, 633 milioni di libbre di polvere da sparo senza fumo, 376 milioni di libbre di esplosivi ad alto potenziale, 21.000 motori di aeroplani e grandi quantità di gas velenoso.
Il flusso di denaro nel settore manifatturiero, sia da casa che all'estero, ha portato a un gradito aumento dell'occupazione dei lavoratori americani. Il tasso di disoccupazione negli Stati Uniti è sceso dal 16,4% nel 1914 al 6,3% nel 1916.
Questo calo della disoccupazione riflette non solo un aumento dei posti di lavoro disponibili, ma una riduzione del pool di lavoratori. L'immigrazione è scesa da 1,2 milioni nel 1914 a 300.000 nel 1916 e ha toccato il fondo a 140.000 nel 1919. Una volta che l'America entrò in guerra, circa 3 milioni di uomini in età lavorativa si unirono ai militari. Circa 1 milione di donne ha finito per unirsi alla forza lavoro per compensare la perdita di così tanti uomini.
I salari della produzione sono aumentati drammaticamente, raddoppiando da una media di $ 11 a settimana nel 1914 a $ 22 a settimana nel 1919. Questo aumento del potere d'acquisto dei consumatori ha contribuito a stimolare l'economia nazionale nelle fasi successive della guerra.
Il costo totale dei 19 mesi di combattimento americani fu di $ 32 miliardi. L'economista Hugh Rockoff stima che il 22 percento sia stato aumentato attraverso le tasse sugli utili delle società e le persone ad alto reddito, il 20 percento sia stato raccolto attraverso la creazione di nuovi soldi e il 58% sia stato ottenuto attraverso prestiti da parte del pubblico, principalmente attraverso la vendita di "Liberty" Obbligazioni.
Il governo ha anche fatto la sua prima incursione nei controlli dei prezzi con l'istituzione del War Industries Board (WIB), che ha cercato di creare un sistema prioritario per l'adempimento di contratti governativi, fissare quote e standard di efficienza e allocare materie prime in base alle esigenze. Il coinvolgimento americano nella guerra fu così breve che l'impatto della WIB fu limitato, ma le lezioni apprese nel processo avrebbero avuto un impatto sulla futura pianificazione militare.
La guerra terminò l'11 novembre 1918 e il boom economico americano svanì rapidamente. Le fabbriche iniziarono a rallentare le linee di produzione nell'estate del 1918, con conseguente perdita di posti di lavoro e minori opportunità di ritorno dei soldati. Ciò portò ad una breve recessione nel 1918-19, seguita da una più forte nel 1920-21.
A lungo termine, la prima guerra mondiale fu un netto positivo per l'economia americana. Gli Stati Uniti non erano più una nazione alla periferia della scena mondiale; era una nazione ricca di liquidità che poteva passare da un debitore a un creditore globale. L'America aveva dimostrato di poter combattere la guerra di produzione e finanza e schierare una moderna forza militare volontaria. Tutti questi fattori entrerebbero in gioco all'inizio del prossimo conflitto globale meno di un quarto di secolo dopo.
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