Una guida alla teoria della parità del potere d'acquisto

La parità di potere d'acquisto (PPP) è un concetto economico che afferma che il tasso di cambio reale tra beni domestici ed esteri è uguale a uno, sebbene non significhi che i tassi di cambio nominali siano costanti o uguali a uno. 

Detto in altro modo, PPP supporta l'idea che articoli identici in diversi paesi dovrebbero avere gli stessi prezzi reali in un altro, che una persona che acquista un articolo sul mercato interno dovrebbe essere in grado di venderlo in un altro paese e non avere soldi rimasti.

Ciò significa che la quantità di potere d'acquisto che un consumatore ha non dipende dalla valuta con cui sta effettuando gli acquisti. Il "Dizionario di Economia" definisce la teoria del PPP come quella che "afferma che il tasso di cambio tra una valuta e un'altra è in equilibrio quando i loro poteri di acquisto interni a quel tasso di cambio sono equivalenti".

Comprensione della parità di potere d'acquisto nella pratica

Per capire meglio come questo concetto si applicherebbe alle economie del mondo reale, guarda il dollaro degli Stati Uniti contro lo yen giapponese. Ad esempio, supponiamo che un dollaro USA (USD) possa acquistare circa 80 yen giapponesi (JPY). Mentre ciò sembrerebbe che i cittadini degli Stati Uniti abbiano meno potere d'acquisto, la teoria del PPP implica che esiste un'interazione tra prezzi nominali e tassi di cambio nominali in modo che, ad esempio, gli articoli negli Stati Uniti che vendono per un dollaro venderebbero per 80 yen in Giappone, che è un concetto noto come il tasso di cambio reale.

Dai un'occhiata a un altro esempio. In primo luogo, supponiamo che un USD stia attualmente vendendo per 10 pesos messicani (MXN) sul mercato dei cambi. Negli Stati Uniti, le mazze da baseball in legno vendono per $ 40 mentre in Messico vendono per 150 pesos. Poiché il tasso di cambio è compreso tra 1 e 10, la mazza da $ 40 USD costerebbe solo $ 15 USD se acquistata in Messico. C'è un vantaggio nell'acquistare la mazza in Messico, quindi i consumatori sono molto meglio andare in Messico per comprare i loro pipistrelli. Se i consumatori decidono di farlo, dovremmo aspettarci che accadano tre cose:

1. I consumatori americani desiderano pesos messicani per acquistare mazze da baseball in Messico. Quindi vanno in un ufficio di cambio e vendono i loro dollari americani e acquistano pesos messicani, e questo farà diventare il peso messicano più prezioso rispetto al dollaro USA.
2. La domanda di mazze da baseball vendute negli Stati Uniti diminuisce, quindi il prezzo applicato dai rivenditori americani scende.
3. La domanda di mazze da baseball vendute in Messico aumenta, quindi aumenta il prezzo applicato dai rivenditori messicani.

Alla fine, questi tre fattori dovrebbero far cambiare i tassi di cambio e i prezzi nei due paesi in modo da avere parità di potere d'acquisto. Se il dollaro USA diminuisce di valore in proporzione da uno a otto rispetto ai pesos messicani, il prezzo delle mazze da baseball negli Stati Uniti scende a $ 30 ciascuno e il prezzo delle mazze da baseball in Messico arriva fino a 240 pesos ciascuno, avremo parità del potere di acquisto. Questo perché un consumatore può spendere $ 30 negli Stati Uniti per una mazza da baseball, oppure può prendere i suoi $ 30, scambiarlo per 240 pesos e comprare una mazza da baseball in Messico e non stare meglio.

Parità di potere d'acquisto e lungo termine

La teoria della parità del potere d'acquisto ci dice che i differenziali di prezzo tra i paesi non sono sostenibili a lungo termine poiché le forze di mercato uniformeranno i prezzi tra i paesi e modificheranno i tassi di cambio nel farlo. Potresti pensare che il mio esempio di consumatori che attraversano il confine per comprare mazze da baseball non sia realistico in quanto la spesa del viaggio più lungo spazzerebbe via tutti i risparmi che ottieni dall'acquistare la mazza a un prezzo inferiore.

Tuttavia, non è irrealistico immaginare che un individuo o un'azienda comprino centinaia o migliaia di pipistrelli in Messico per poi spedirli negli Stati Uniti per la vendita. Inoltre, non è irrealistico immaginare un negozio come Walmart che acquista pipistrelli dal produttore a basso costo in Messico anziché dal produttore a più alto costo in Messico.

A lungo termine, avere prezzi diversi negli Stati Uniti e in Messico non è sostenibile perché un individuo o una società saranno in grado di ottenere un profitto arbitrario acquistando il bene a buon mercato in un mercato e vendendolo a un prezzo più elevato nell'altro mercato. Poiché il prezzo di un singolo bene dovrebbe essere uguale tra i mercati, il prezzo di qualsiasi combinazione o paniere di beni dovrebbe essere equalizzato. Questa è la teoria, ma non sempre funziona in pratica. 

Come la parità del potere d'acquisto è viziata nelle economie reali

Nonostante il suo appello intuitivo, la parità del potere d'acquisto generalmente non tiene in pratica perché il PPP si basa sulla presenza di opportunità di arbitraggio - opportunità di acquistare oggetti a basso prezzo in un posto e venderli a un prezzo più alto in un altro - per unire i prezzi in diversi paesi.

Idealmente, di conseguenza, i prezzi converrebbero perché l'attività di acquisto spingerebbe i prezzi in un paese verso l'alto e l'attività di vendita spingerebbe i prezzi nell'altro paese verso il basso. In realtà, ci sono vari costi di transazione e barriere commerciali che limitano la capacità di far convergere i prezzi attraverso le forze di mercato. Ad esempio, non è chiaro come si potrebbero sfruttare le opportunità di arbitraggio per i servizi in diverse aree geografiche, dal momento che spesso è difficile, se non impossibile, trasportare servizi senza costi aggiuntivi da un luogo all'altro.

Tuttavia, la parità del potere d'acquisto è un concetto importante da considerare come uno scenario teorico di base e, anche se la parità del potere d'acquisto potrebbe non reggere perfettamente nella pratica, l'intuizione alla base pone limiti pratici su quanto i prezzi reali possono divergere tra i paesi.

Fattori limitanti alle opportunità di arbitraggio

Qualsiasi cosa che limiti il ​​libero scambio di merci limiterà le opportunità che le persone hanno di trarre vantaggio da queste opportunità di arbitraggio. Alcuni dei limiti più grandi sono:

1. Restrizioni all'importazione e all'esportazione: Restrizioni come quote, tariffe e leggi renderanno difficile l'acquisto di beni in un mercato e la loro vendita in un altro. Se esiste una tassa del 300% sulle mazze da baseball importate, nel nostro secondo esempio non è più redditizio acquistare la mazza in Messico invece che negli Stati Uniti. Gli Stati Uniti potrebbero anche approvare una legge che rende illegale l'importazione di mazze da baseball. L'effetto delle quote e delle tariffe è stato trattato più dettagliatamente in "Perché le tariffe sono preferibili alle quote?".
2. Costi di viaggio: Se è costoso trasportare merci da un mercato a un altro, ci aspetteremmo di vedere una differenza di prezzo nei due mercati. Questo succede anche in luoghi che usano la stessa valuta; ad esempio, il prezzo delle merci è più basso nelle città canadesi come Toronto ed Edmonton rispetto a quello nelle parti più remote del Canada come Nunavut.
3. Beni deperibili: Potrebbe essere semplicemente fisicamente impossibile trasferire merci da un mercato all'altro. Potrebbe esserci un posto che vende panini economici a New York City, ma ciò non mi aiuta se vivo a San Francisco. Naturalmente, questo effetto è mitigato dal fatto che molti degli ingredienti utilizzati nella preparazione dei sandwich sono trasportabili, quindi ci aspetteremmo che i produttori di sandwich a New York e San Francisco debbano avere costi di materiale simili. Questa è la base del famoso Big Mac Index dell'Economist, che è dettagliato nel loro articolo da leggere "McCurrencies".
4. Posizione: Non è possibile acquistare un immobile a Des Moines e spostarlo a Boston. A causa di ciò i prezzi degli immobili nei mercati possono variare notevolmente. Poiché il prezzo dei terreni non è uguale ovunque, ci aspetteremmo che ciò abbia un impatto sui prezzi, poiché i rivenditori di Boston hanno spese più elevate rispetto ai rivenditori di Des Moines.

Pertanto, mentre la teoria della parità del potere d'acquisto ci aiuta a comprendere i differenziali dei tassi di cambio, i tassi di cambio non sempre convergono nel lungo periodo come prevede la teoria PPP.