L'insider trading di Martha Stewart

Nel 2004, la famosa imprenditrice e personalità televisiva Martha Stewart ha scontato cinque mesi di prigione federale ad Alderson, nella Virginia occidentale. Dopo aver prestato servizio nel campo di prigionia federale, è stata sottoposta a due ulteriori anni di rilascio controllato, una parte della quale ha trascorso in isolamento. Qual era il suo crimine? Il caso riguardava l'insider trading.

Che cos'è l'insider trading?

Quando la maggior parte delle persone sente il termine "insider trading", pensa al crimine. Ma per definizione più elementare, l'insider trading è la negoziazione di azioni di una società pubblica o altri titoli da parte di individui con accesso a informazioni non pubbliche o interne alla società. Ciò può includere l'acquisto e la vendita perfettamente legali di azioni da parte di esperti aziendali di un'azienda. Ma può anche includere azioni illegali di individui che tentano di beneficiare di un commercio basato su tali informazioni privilegiate. 

Insider trading legale e illegale 

L'insider trading legale è un evento comune tra i dipendenti che detengono stock o stock options. L'insider trading è legale quando questi addetti alle imprese negoziano azioni della propria società e segnalano tali operazioni alla Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti attraverso ciò che è noto semplicemente come Modulo 4. In base a queste regole, l'insider trading non è un segreto come il commercio è reso pubblicamente. L'insider trading legale è a pochi passi dalla sua controparte illegale.

L'insider trading diventa illegale quando una persona basa il proprio commercio di titoli di una società pubblica su informazioni che il pubblico non conosce. Non solo è illegale scambiare le proprie azioni in una società sulla base di queste informazioni privilegiate, ma è anche illegale fornire a un'altra persona tali informazioni, un consiglio per così dire, quindi possono agire con le proprie partecipazioni azionarie utilizzando quella informazione. Agire sulla punta di un addetto ai lavori è esattamente ciò di cui è stata accusata Martha Stewart. Diamo un'occhiata al suo caso.

Il compito della SEC è assicurarsi che tutti gli investitori prendano decisioni sulla base delle stesse informazioni. In poche parole, si ritiene che l'abuso di informazioni privilegiate illegali distrugga questo campo di gioco.

Il caso di insider trading di Martha Stewart

Nel 2001, Martha Stewart ha venduto tutte le sue azioni della società biotecnologica, ImClone. Solo due giorni dopo, le azioni di ImClone sono diminuite del 16% dopo che è stato pubblicamente annunciato che la FDA non aveva approvato il prodotto farmaceutico primario di ImClone, Erbitux. Vendendo le sue azioni nella società prima dell'annuncio e il conseguente calo del valore del titolo, Stewart ha evitato una perdita di $ 45.673. Tuttavia, non è stata l'unica a beneficiare di una rapida vendita. L'allora amministratore delegato di ImClone, Sam Waksal, aveva anche ordinato la vendita della sua vasta quota nella società, una quota di $ 5 milioni per essere precisi, prima che le notizie fossero rese pubbliche.

Individuare e provare il caso illegale di insider trading contro Waskal era facile per i regolatori; Waksal ha tentato di evitare una perdita in base alla conoscenza non pubblica della decisione della FDA, che sapeva avrebbe danneggiato il valore dello stock e non si è conformato alle regole della Commissione di scambio di sicurezza (SEC) per farlo. Il caso di Stewart si è rivelato più difficile. Mentre Stewart aveva certamente fatto una vendita sospettosamente tempestiva delle sue azioni, i regolatori avrebbero dovuto dimostrare che aveva agito sulle informazioni privilegiate per evitare la perdita.

Prova e condanna a insider trading di Martha Stewart

Il caso contro Martha Stewart si è rivelato più complicato di quanto immaginato inizialmente. Nel corso dell'indagine e del processo, è emerso che Stewart aveva agito su un'informazione non pubblica, ma che l'informazione non era esplicita conoscenza della decisione della FDA sull'approvazione della droga da parte di ImClone. Stewart aveva in realtà dato una mancia al suo broker di Merrill Lynch, Peter Bacanovic, che aveva anche lavorato con Waskal. Bacanovic sapeva che Waskal stava tentando di scaricare la sua grande partecipazione nella sua società, e sebbene non sapesse esattamente perché, ha lasciato Stewart sulle azioni di Waksal che hanno portato alla vendita delle sue azioni.

Affinché Stewart sia accusato di insider trading, dovrebbe essere dimostrato che ha agito in base a informazioni non pubbliche. Se Stewart fosse stato negoziato in base alla conoscenza della decisione della FDA, il caso sarebbe stato forte, ma Stewart sapeva solo che Waskal aveva venduto le sue azioni. Per costruire un forte caso di insider trading, quindi, dovrebbe essere dimostrato che la vendita ha violato il dovere di Stewart di astenersi dal negoziare sulla base delle informazioni. Non essendo un membro del consiglio di amministrazione o altrimenti affiliato con ImClone, Stewart non ha tenuto un tale dovere. Tuttavia, ha agito su una mancia che sapeva violare il dovere del suo broker. In sostanza, si poteva dimostrare che sapeva che le sue azioni erano per lo meno discutibili e illegali nel peggiore dei casi.

Alla fine, questi fatti unici che circondano il caso contro Stewart hanno portato i pubblici ministeri a concentrarsi sulla serie di bugie che Stewart ha detto per coprire i fatti relativi al suo commercio. Stewart è stato condannato a 5 mesi di prigione per ostruzione alla giustizia e alla cospirazione dopo che le accuse di abuso di informazioni privilegiate furono ritirate e le accuse di frode sui titoli respinte. Oltre alla pena detentiva, Stewart ha anche concordato con la SEC un caso separato, ma correlato, in cui ha pagato una multa di quattro volte l'importo della perdita che ha evitato più gli interessi, che sono arrivati ​​a un totale enorme di $ 195.000. È stata anche costretta a dimettersi dalla carica di CEO della sua azienda, Martha Stewart Living Omnimedia, per una durata di cinque anni.

Punizioni e ricompense associate all'insider trading

Secondo il sito Web della SEC, ogni anno vengono commesse quasi 500 azioni di contrasto nei confronti di individui e società che infrangono le leggi sui titoli. L'insider trading è una delle leggi più comuni infrante. La punizione per l'abuso di informazioni privilegiate dipende dalla situazione. La persona può essere multata, bandita dall'esecutivo o dal consiglio di amministrazione di una società pubblica e persino incarcerata.

Il Securities Exchange Act del 1934 negli Stati Uniti consente alla Securities and Exchange Commission di dare una ricompensa o un premio a qualcuno che fornisce alla Commissione informazioni che si traducono in una multa di insider trading.