Perché la deflazione non accade durante una recessione

Quando c'è espansione economica, la domanda sembra superare l'offerta, in particolare per beni e servizi che richiedono tempo e capitale per aumentare l'offerta. Di conseguenza, i prezzi generalmente aumentano (o c'è almeno una pressione sui prezzi), in particolare per beni e servizi che non sono in grado di soddisfare rapidamente la crescente domanda, come gli alloggi nei centri urbani (offerta relativamente fissa) e l'istruzione avanzata (richiede tempo per espandersi / costruire nuove scuole). Questo non si applica alle auto perché gli impianti automobilistici possono cambiare marcia abbastanza rapidamente.

Al contrario, quando si verifica una contrazione economica (cioè la recessione), l'offerta inizialmente supera la domanda. Ciò suggerirebbe che vi sarebbe una pressione al ribasso sui prezzi, ma i prezzi per la maggior parte dei beni e servizi non diminuiscono e neppure i salari. Perché i prezzi e i salari sembrano essere "appiccicosi" in una direzione al ribasso?

Per quanto riguarda i salari, la cultura aziendale / umana offre una semplice spiegazione: alla gente non piace dare tagli agli stipendi ... i manager tendono a licenziarsi prima di dare tagli agli stipendi (sebbene esistano alcune eccezioni). Detto questo, questo non spiega perché i prezzi non scendano per la maggior parte dei beni e servizi. In Why Does Money Have Value, abbiamo visto che le variazioni del livello dei prezzi (inflazione) erano dovute a una combinazione dei seguenti quattro fattori:

1. L'offerta di denaro aumenta.
2. La fornitura di beni diminuisce.
3. La domanda di denaro diminuisce.
4. La domanda di beni aumenta.

In un boom, ci aspetteremmo che la domanda di beni aumenti più rapidamente dell'offerta. A parità di altre condizioni, ci aspetteremmo che il fattore 4 superi il fattore 2 e che il livello dei prezzi aumenti. Poiché la deflazione è l'opposto dell'inflazione, la deflazione è dovuta a una combinazione dei seguenti quattro fattori:

1. L'offerta di denaro diminuisce.
2. La fornitura di beni aumenta.
3. La domanda di denaro aumenta.
4. La domanda di beni diminuisce.

Ci aspetteremmo che la domanda di beni diminuisca più rapidamente dell'offerta, quindi il fattore 4 dovrebbe superare il fattore 2, quindi a parità di condizioni dovremmo aspettarci che il livello dei prezzi diminuisca.

In A Beginner's Guide to Economic Indicators abbiamo visto che le misure di inflazione come il Deflator di prezzo implicito per il PIL sono indicatori economici congiunturali prociclici, quindi il tasso di inflazione è alto durante i boom e basso durante le recessioni. Le informazioni di cui sopra mostrano che il tasso di inflazione dovrebbe essere più elevato nei boom che nelle esplosioni, ma perché il tasso di inflazione è ancora positivo nelle recessioni?

Situazioni diverse, risultati diversi

La risposta è che tutto il resto non è uguale. L'offerta di moneta è in continua espansione, quindi l'economia ha una pressione inflazionistica costante data dal fattore 1. La Federal Reserve ha una tabella che elenca l'offerta di moneta M1, M2 e M3. Dalla recessione? Depressione? abbiamo visto che durante la peggiore recessione l'America ha vissuto dalla seconda guerra mondiale, dal novembre 1973 al marzo 1975, il PIL reale è diminuito del 4,9 per cento.

Ciò avrebbe causato deflazione, tranne che l'offerta di moneta è aumentata rapidamente durante questo periodo, con M2 destagionalizzato in aumento del 16,5% e M3 destagionalizzato in aumento del 24,4%. I dati di Economagic mostrano che l'indice dei prezzi al consumo è aumentato del 14,68% durante questa grave recessione.

Un periodo di recessione con un alto tasso di inflazione è noto come stagflazione, un concetto reso famoso da Milton Friedman. Mentre i tassi di inflazione sono generalmente più bassi durante le recessioni, possiamo ancora sperimentare alti livelli di inflazione attraverso la crescita dell'offerta di moneta.

Quindi il punto chiave qui è che mentre il tasso di inflazione aumenta durante un boom e diminuisce durante una recessione, generalmente non scende al di sotto dello zero a causa di un aumento costante dell'offerta di moneta. 

Inoltre, potrebbero esserci fattori legati alla psicologia del consumatore che impediscono ai prezzi di diminuire durante una recessione - più specificamente, le imprese potrebbero essere riluttanti a diminuire i prezzi se sentono che i clienti si arrabbieranno quando aumenteranno i prezzi ai loro livelli originali in un secondo momento punto nel tempo.